香港屯門濾水廠設首個水力發電系統

　　水務署於屯門濾水廠設立全港首個水力發水力發電機電系統，電力會供應 給廠內設施，估計可為濾水廠節省一成電力。水務署會研究項目於其他濾水廠實施的可行性。該套耗資2000萬的水力發電機組，令屯門濾水廠成為使用再生能源 的先鋒。現時屯門濾水廠的原水，即未處理的淡水，來自大欖湧水塘。原水過濾後，會經由高壓抽水站運到配水庫。水務署在輸水管道加設發電系統，利用水流推動 渦輪機發電，為抽水站提供部分電力。

　　兩套機組預計在2015年運作，水務署估計，能應付到屯門濾水廠約一成的電力，即是每年提供300萬度電，節省240萬電費，同時可以減少排放 2000公噸二氧化碳。水務署亦研究於其他濾水廠設立類似的發電系統，包括日後新建的沙田濾水廠，又指香港過去一直沒有先例參考，期望屯門濾水廠計劃成 功，可以推動香港開拓更多環保節能工程。


上半年，電力業務收入110億元，同比增長11%，主要受益於二灘來水好於去年同期，以及官地電站和錦屏二級電站新機組投產。上半年水電發電量177億 度，同比增長93%，而火電發電量194億度，同比降低14%。營業收入增速遠低於發電量增速，主要是由於水電發電量占比顯著上升，拉低了平均電價(同比 降低6%)。
毛利率顯著上行，主要得益於兩方面:一是水電業務占比的提升；二是火電燃料費用的下降。上半年綜合標煤單價634元/噸，同比降低22%。2季度國內煤價持續走低，加之水電出力增加，毛利率環比1季度升至39%。
綜合來看，由於煤價持續下行、官地電站和錦屏二級電站機組投產帶動發電量大幅增長，導致國投電力上半年業績大幅改善，略超預期。結合目前來水和煤價走勢、 以及對火電上網電價的調整預期，我們上調2013年歸屬淨利潤預測至20億元，下調2014年預測至23億元。目前可轉債基本都已轉股，對應最新股 本，2013-2014年EPS為0。29、0。34元。結合未來2年業績的成長性、及當前水電板塊的估值水平，給予2014年目標動態PE12倍，6個 月目標價格為4。08元，維持買入評級。